亿牛策略储能行业增长空间打开

增量政策支持力度持续，加上国内外需求增长超预期，储能行业的增长确定性较强，市场热度提升。

宗合/文

储能行业此前一段时间曾被预估需求放缓，但近一段时间，增量政策接连出台，提供政策目标底线，行业需求度又明显回升，这都为储能行业发展提供了强有力的支撑。

政策支持不减

最新出台的增量政策是9月12日，国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》。根据这一方案，到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180GW）以上，带动项目直接投资约2500亿元。根据CNESA统计，截至2024年底，中国新型储能累计装机78.3GW/184.2GWh；2024年，中国电力储能新增装机43.7GW/109.8GWh。从装机目标空间来看，未来三年新增装机目标102GW（年均34GW）。年均数字较2024年的44GW有所下降，但考虑到装机目标通常会超额完成，平安证券认为这一政策可以看做未来三年装机规模的托底，有利于增强国内大储信心。除了对装机体量给出支撑，该方案在政策端肯定了储能在电力系统中的作用，并致力于提高新型储能利用水平、完善新型储能参与市场的机制，有望推动国内新型储能继续向高质量发展迈进。

开源证券也认为，截至2025年上半年，中国新型储能装机规模为94.91GW。要实现2027年的装机目标，未来两年半内需将储能规模接近翻倍，新增装机约85GW，年均新增装机约34GW，按4小时备电时长算，年均装机将达136GWh，相较2024年新增的101GWh增长约34%。从政策上看，首次提出储能建设专项行动，顶层表态清晰，需求具备政策托底。

招商证券则认为，这将加快新型储能市场机制完善。具体措施包括推动“新能源＋储能”作为联合报价主体，一体化参与电能量市场交易；有序引导新型储能参与辅助服务市场；推动完善新型储能等调节资源容量电价机制。

省级容量政策是大趋势。宁夏披露发电侧容量电价机制，电网侧新型储能容量电价标准2025年10月至12月按照100元/千瓦·年执行，2026年1月起按照165元/千瓦·年执行。内蒙古也发布相关通知，对纳入规划的独立新型储能电站向公用电网的放电量进行补偿，补偿标准一年一定，2025年补偿标准为 0.35 元/千瓦时，补偿期为 10 年，创下补偿标准最高、补偿时间最长两个全国第一；明确补偿标准一年一定。甘肃也出台相关通知征求意见，煤电机组、电网侧新型储能容量电价标准暂按每年每千瓦330元执行，执行期限2年；容量电费按照月度外送电量 (不含直流配套电源) 和省内全体工商业用户月度用电量比例分摊，由国网甘肃省电力公司按月发布、滚动清算；首创“火储同补”模式，赋予储能与煤电同等容量主体地位。开源证券认为，国内各省级单位陆续陆续出台的容量电价细则/指导，不断推动储能商业模式加快完善，提高储能项目的收益率。

招商证券也表示，随着 136 号文取消强制配储，各省容量政策的接力是大趋势，是大储行业未来发展的重要基础。

行业景气上升

从行业需求来看，将是超预期且可持续。

根据储能与电力市场，2025年8月国内储能市场共计完成 25.8GW/69.4GWh 储能系统和含设备的 EPC 总承包招标工作，另外还有 13.3GWh 储能电芯和直流侧采招落地。从项目类型看，8 月独立储能/集采/可再生能源储能项目/用户侧储能项目分别占总规模的 55.5%/38.3%/4.5%/1.8%。1-8 月，国内储能招标规模达到 80GW/272GWh，同比增长 131%/191%。浙商证券表示，展望后续，随着各省 136 号文承接方案逐步落地，大储盈利模式逐步明晰并优化，储能需求开始由政策导向转变为市场导向。后续若容量电价推广，经济性将更加显现。商业模式的边际改善推动国内储能需求超预期。

招商证券同样认为，随着国家级规划与各省容量政策的托底，国内大储招投标仍维持高景气度，需求有望超预期。

与此同时，海外储能需求也呈现高景气。兴业证券预计2025年全球储能装机规模将达到106.04GW/265.1GWh,同比增长43%/49%，分区域看中美欧三大市场均维持平稳增长，同时中东非为代表的新兴市场快速上量，预计未来五年，行业复合增长率仍将保持25-30%的增速。

从海外主要需求地来看，美国关税再次延期90天，在此政策窗口期，2025 年全年美国储能市场抢装节奏将加速。澳洲通过联邦+州的叠加补贴、前端折扣的消费刺激，到2030年前新增100万个家庭电池，推动分布式储能普及。2025年标准为372澳元/kWh（约1737元人民币），覆盖安装成本的30%左右，将户储系统投资回收期缩短至4-5年，带动下半年户储爆发。同样的，欧洲、中东非等新兴市场需求持续爆发，主要是对于灵活性资源的需求迫切、储能经济性提升和政府补贴。

从投资的角度来看，开源证券认为，政策端积极推动，产业趋势向前，电池行业的景气度逐步改善，相对其他板块优势逐渐凸显。中央性政策和地方性政策带动储能需求回暖，促进国内储能行业的发展，利好电池板块。产业趋势上，固态电池，作为电池领域新兴技术，近期催化不断，技术不断提高，商业化或逐步落地，因此电池板块受市场较高关注。锂电池，在储能项目、海外需求的带动下，电池行业排产或提升，行业景气度上行。建议重视创业板的投资机会，尤其电池方向。

浙商证券建议关注储能系统集成及 PCS 厂商、储能电芯厂商、温控厂商，以及电力智能化相关厂商等。

平安证券认为海外非美大储市场机遇可期，推荐全球市场竞争力领先、估值较低的相关公司；积极出海、海外业务基数较小的优质企业；新兴市场户储和欧洲工商储需求向好，推荐新兴市场实力领先的相关公司。

本文刊于09月20日出版的《证券市场周刊》