卓鼎策略 21100万亿词元调用量“拆穿”AI泡沫论，科创创业人工智能ETF景顺(159142)聚焦算力成长机遇
不久前关于人工智能“泡沫论”的观点逐渐在市场中流行，但随着一纸报告的发布，这些谣言似乎正在不攻自破。4月29日发布的《全国数据资源调查报告(2025年)》显示，2025年全国日均词元调用量呈现指数级增长；全年累计调用量达到约21100万亿。
这一数据背后，是AI应用从实验室走向千行百业的真实写照。当大模型成为水电煤一样的基础设施，数据要素的流动速度和规模直接决定了数字经济的运行效率。
产业的趋势最终需要在资本市场上得到验证，场内资金更是已经“用脚投票”。人工智能相关指数跟踪产品规模2024年同比增长91.57%，2025年同比增长353.63%，这一数据清晰地表明，长期资金正在加速向AI领域集聚。科创创业50指数作为"双板龙头"的代表，自然成为资金配置的重要标的。
图：人工智能相关指数跟踪产品规模增长迅速
数据来源：Wind 截至2025.11.23，图中人工智能相关指数指中证人工智能、科创人工智能、创业人工智能
数据趋势：人工智能相关指数跟踪产品规模在2024年与2025年分别实现91.57%和353.63%的爆发式增长，显示出机构资金对AI赛道已从短期主题博弈转向长期战略底仓配置
国产算力产业链加速成型
在AI产业金字塔中，算力芯片是当之无愧的底座。据IDC数据，2025年上半年中国加速服务器市场规模已达160亿美元，同比增长一倍以上，预计到2029年将达1400亿美元。这一增长曲线不仅反映了需求的旺盛，更揭示了国产化替代的历史性机遇——强劲的算力需求叠加海外限制因素，正推动国内AI芯片和相关基础设施加快发展。
图：中国加速服务器增长预测（亿美元）
数据来源：IDC 数据区间：2020-2030（其中2026年后为预测）
数据趋势：中国加速服务器从2024年后有了明显增长，不仅反映了需求的旺盛，更揭示了国产化替代的历史性机遇
科创创业50指数在硬件侧的布局具有显著的先发优势。指数成分股中的寒武纪、海光信息、中芯国际、澜起科技等企业，分别占据AI芯片、服务器芯片、晶圆代工、内存接口等关键环节。
以寒武纪为例，其思元系列芯片已成为国产算力替代方案中的重要选项；海光信息则在服务器CPU和DCU领域持续突破。这种"芯片设计-晶圆制造-封装测试-设备材料"的全链条覆盖，使得科创创业50指数能够系统性地受益于国产算力产业的崛起，而非仅仅捕捉某个单点机会。
更值得关注的是，随着算力互联互通节点体系的构建和公共算力资源使用效率的提升，国内算力网络正从分散走向集约。上海市已率先组织建设面向重点行业的算力互联互通节点，采取"统一标识、统一标准、统一规则"的运行机制。
在这一政策背景下，具备技术领先优势的头部算力企业将获得更大的市场份额，而科创创业50指数通过市值加权的方式，天然地向这些龙头企业倾斜。
中信证券研报指出，Agent&多模态等应用爆发驱动Token调用量井喷，进而导致国内算力荒，国产大模型在推理端积极适配为国产算力厂商带来加速放量机遇，我们预计2026年国产算力芯片出货量至少实现翻倍以上增长，将为算力设计公司、先进制程、先进封装、先进存储以及配套产业链带来强劲增长动能。
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